USA börs: Kelle numbrid on petlikud?
Investeerimisel võib esmapilgul särav kasuminumber olla petlik. Mõnikord on hiiglasliku kasvu taga vaid üks raamatupidamislik muudatus, teinekord varjab järsk langus tegelikult tugevat äri. Selles analüüsis vaatame USA suurfirmade 2025. aasta kolmanda kvartali tulemuste taha. Kuna uued aruanded on kohe ukse ees, on viimane aeg teha selgeks, milline oli ettevõtete tegelik tervis ilma ühekordse mürata.
Strategy teatas uskumatust 1001,6% ärikasumi kasvust, pöörates eelmise aasta kahjumi hiiglaslikuks kasumiks. Pealiskaudsel vaatlusel tundub, nagu oleks ettevõtte äritegevus plahvatuslikult kasvanud, jättes konkurendid kaugele seljataha.
Tegelikkuses on selle taga uus raamatupidamisreegel, mis lubas kasumina arvele võtta Bitcoini väärtuse tõusu (3,9 miljardit dollarit), kuigi vara polnud müüdud. Investorile tähendab see, et number peegeldab krüptoturu liikumist, mitte ettevõtte igapäevase tarkvaraäri tegelikku hüpet.
Intel näitas muljetavaldavat 107,5% ärikasumi kasvu, mis võib jätta mulje järsust pöördest paremuse poole. See number on aga suuresti tingitud madalast võrdlusbaasist, mitte äri plahvatuslikust edust.
Kasvu peamine põhjus oli eelmise aasta suurte ümberkorralduskulude äralangemine, mitte müügi hüpe – käive kasvas vaid 2,8%. Investorile on see märk kulude kontrolli alla saamisest ja stabiliseerumisest, kuid hõiskamiseks on veel vara, kuna tegelik nõudluse kasv on tagasihoidlik.
Starbucks ehmatas investoreid ärikasumi 78,7% langusega. See number maalib pildi justkui kokkukukkuvast ärist, kuid on suures osas eksitav ja ei peegelda kohvimüügi tegelikku olukorda.
Languse taga oli hiiglaslik 755 miljoni dollari suurune ühekordne kulu ettevõtte ümberkorraldamiseks ja varade allahindluseks. Ilma selle erakorralise väljaminekuta oleks pilt oluliselt stabiilsem, seega ei tasu paanikasse sattuda vaid pealkirja põhjal, kuigi kulude kasv vajab jälgimist.
Honeywell raporteeris tugevast 21,8% ärikasumi kasvust, edestades paljusid konkurente. See on aga klassikaline näide "ostetud" kasvust, mis ei peegelda põhiäri tegelikku tervist.
Tulemust ilustas 802 miljoni dollari suurune ühekordne tulu juriidilisest kokkuleppest. Tegelikkuses on ettevõtte kulud kasvanud ja ilma selle rahasüstita oleks pilt märksa nutusem, viidates pigem marginaalide survele kui tegelikule efektiivsuse kasvule.
Amazon näitas ärikasumi kasvu seiskumist (0,1%), mis on tehnoloogiagigandi kohta ootamatult nõrk tulemus. See võib panna investori ekslikult arvama, et ettevõtte kasvumootor on jahtunud.
Tegelikkuses kasvas müügitulu korralikult (13,4%), kuid kasumi nullisid suured juriidilised kulud ja investeeringud tehnoloogiasse. See on pigem ajutine tagasilöök, mis varjab tehisintellekti ja pilveteenuste tegelikku potentsiaali, mida investorid peaksid pikas plaanis hindama.
Kokkuvõte
Kokkuvõttes on 2025. aasta kolmas kvartal suurepärane õppetund sellest, miks ei tohi investeerimisotsuseid teha vaid kasumirea põhjal. Strategy ja Inteli puhul olid suured kasvunumbrid tehnilist laadi, samas kui Starbucksi hirmutav langus oli tingitud ühekordsest koristustööst. Enne uue tulemuste hooaja algust tasub alati kontrollida, kas number peegeldab äri tegelikku käiku või on see vaid ühekordne anomaalia.
RYTM-i sisu on vaid informatiivne ning ei ole finants- ega investeerimisnõuanne. Vastutate oma investeerimisotsuste eest täielikult ise. Konsulteerige alati spetsialistiga.